Еженедельный обзор рынков 06.06-12.06.2011

Автор: Роман Строганов    0 коммент. »

Плохие новости не остались незамеченными рынками на прошлой неделе

Несмотря на то, что угроза мирового финансового кризиса отступает, волна не слишком оптимистической финансовой информации не дает напряжению спасть. Вот одни из наиболее заметных событий:
Вторник: Индекс США цен на жилье Кейса-Шиллера показал более резкое, чем ожидалось падение цен на жилье. Чикагский индекс менеджеров по закупке не принес ничего хорошего, Индекс потребительских настроений также ничем не порадовал, а Далласский Федеральный индекс совсем ушел в минус. Замедление роста экономики явно на лицо.
Среда: Китайский индекс менеджеров по закупке и Австралийский ВВП оказались ниже, чем ожидалось, а индексы менеджеров по закупке Еврозоны и так постоянно разочаровывали. Великобритания также на спаде, а данные из США продолжают подпитывать пессимистские настроения. Доклад ADP о занятости населения оказался полным кошмаром, что заставило всех понервничать перед пятничным обзором заработных плат в несельскохозяйственном секторе. К этой невеселой картине можно добавить и Институт Менеджеров по поставкам США. Внезапно Количественная монетарная либеризация номер 3 уже не кажется чем-то далеким.
Четверг: Заказы на заводах США и первые заявления о потери работы привнесли негатива в Апрельские данные.
Пятница: Кульминация наступила, когда США огласила результаты ежемесячного отчета о занятости населения, которые были также плохи, как и данные из отчета ADP и производственные цифры, с одной только поправкой – 54-тысяным увеличением рабочих мест, вместо 161-тысячного, как ожидалось.

Среди всех плохих новостей самым большим разочарованием стали акции компании NFP (National Financial Partners) в США. Застой на рынке рабочих мест самой большой в мире экономики означает застой в потребительских расходах (~70% ВВП США). В дополнение к уже подтвержденному замедлению уже и так ослабшей экономики США, это убивает все надежды, что ФРС примет какие-либо меры в ближайшей перспективе, а это означает, что Американский доллар продолжит быть слабым.

Выводы на будущую неделю
Прежде чем рассмотреть возможные двигатели рынка на будущей неделе, давайте вначале посмотрим на то, какой урок мы вынесли из недели предыдущей.
Мировые ценные бумаги – Фундаментальная картина
Рост замедляется даже после второй монетарной либеризации и других денежных мер, предпринятых в Евросоюзе, Великобритании, Японии и даже Китая (большая часть ликвидности по-прежнему там, несмотря на попытки остановить это). Это все в дополнение к встречным ветрам, которые имели место несколько месяцев: странам и потребителям по-прежнему нужно сократить задолженность, а, следовательно, потребление. Данные из жилищной сферы, потребительские расходы, данные о рабочих местах выглядят неубедительно и слабо как в США, так и в большей части развитых стран.
Мировые ценные бумаги – Техническая картина
Учитывая почти непрекращающийся поток негативных новостей и риск цепной реакции в ЕС, акции проявили себя на удивление устойчиво. Обратите внимание на месячный график S&P 500 ниже

Месячный график S&P 500 Ноябрь 2007 – Июнь 2011

Снижение в последние несколько недель находилось под контролем, до сих пор не предлагая ничего большего, чем стандартное продолжение укрепления на фоне восходящего тренда, начавшегося в марте 2009 года. Одолев вершину в 1365 на прошлой неделе, закрытие на уровне 1297 ознаменовалось потерей всего в 68 пунктов, а это те самые ~10% ожидаемой коррекции со старта подъема, начавшегося в марте 2009 года на уровне 730.
В большинстве случаев на протяжении этого тренда стратегия покупки акций после их падения была успешной. Учитывая тот факт, как хорошо этот индекс (барометр для других основных индексов и рисковых активов) продержался и, учитывая затишье в ситуации с Грецией, это может стать новой хорошей возможностью для приобретения, как минимум, в краткосрочной перспективе. Следите за признаками восстановления.

Счастливое разрешение Греческой драмы?

Со вторника настороженные рынки успокоились, узнав о том, что Европейский Центральный Банк, Международный Валютный Фонд и сам Евросоюз были близки к заключению спасительной для Греции сделки.

• Около 30 миллиардов Евро будут покрыты за счет, в основном, Европейского фонда финансовой стабильности. В отличие от двусторонних займов у других стран ЕС, использовавшихся при первой волне финансовой помощи, такие меры не потребуют правительственного одобрения таких стран, как, скажем, Германия, где они, мягко скажем, не популярны.
• Из оставшихся 30 миллиардов Евро к 35 миллиардам, половина за счет продажи Греческих активов и сокращения бюджета. От 15 до 20 миллиардов Евро за счет «добровольной» отсрочки погашения облигаций – Евросоюз намеревается сделать такими «добровольцами» греческие банки, те которым есть что терять
  в случае дефолта.

Многие спрашивают себя, зачем нужны новые финансовые вливания, когда всем и так понятно, что страна не может платить по счетам. Вот короткий ответ: Все хотят отложить затратную и чреватую последствиями реструктуризацию до 2013 года, потому что тогда Механизм Европейской Стабильности заменит существующий Фонд Европейской Финансовой Стабильности и у банков ЕС будет больше времени, чтобы уменьшить воздействие облигаций стран PIIGS. Технические аспекты таких изменений означают, что мероприятие по реструктуризации окажет влияние на ЕЦБ, ЕС и Международный Валютный Фонд, уберегая, таким образом, банки и частных кредиторов от потерь и весь регион от цепной реакции.
К сожалению, это означает, что банки будут спасены от своих же собственных ошибок, банкиры получат свои годовые бонусы, налогоплательщики – новые счета, а политики понесут ответственность за все это.

Основные экономические события на этой неделе

Учитывая, что со стороны ЕС никаких больших сюрпризов пока не ожидается, следует обратить внимание на следующие события:
Товарные нации: Несколько больших событий, но сами по себе они редко когда влияют на рынки, хотя Австралийский и Новозеландский доллар могут почувствовать на себе их отголоски.
Великобритания: Жилищный сектор, инфляция, заявление о ставках Банка Великобритании, индекс цен производителей и доклад о фабричном производстве.
Евросоюз: Заявление о ставках Европейского Центрального Банка. Четверг может стать главным событийным днем недели в ЕС, если, конечно, не будет новостей, связанных с долговым кризисом. Есть основания предполагать, что Трише (президент ЕЦБ) даст знак того, что в июле ставки вырастут, используя свою излюбленную фразу о «максимальной бдительности». Если это произойдет, то, скорее всего, Евро начнет расти, если нет – падать.
США: Не ожидается никаких значимых событий, что оставляет доллар США в позиции ожидания событий в другом месте. Торговый баланс четверга вряд ли готовит нам сюрприз.
Китай: В отличие от США данные торгового баланса Китая вполне вероятно окажут большое влияние на рынки. Являясь передовым мировым двигателем роста, предоставив хорошие данные, Китай сможет принести на рынки бычьи импульсы, которых в последнее время всем так не хватало.

Обзор предоставлен компанией Anyoption